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美联储缩表是什么意思

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  东方财富网6日讯,周四凌晨两点公布的美联储3月会议纪要显示,美联储官员在3月会议上支持渐进加息,可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。美联储公布会议纪要后,三大股指纷纷闻声下挫,道指由高位20887.50急速下滑,整体跌幅逾1%。

  截止美股收盘,道指跌41.09点,跌幅为0.20%,报20648.15点;纳指跌34.13点,跌幅为0.58%,报5864.48点;标普500指数跌7.21点,跌幅为0.31%,报2352.95点。

  根据美联储发布的上次货币政策会议纪要,多数美联储决策者表示,只要经济数据保持强劲,就应该在今年晚些时候采取措施开始缩减规模达4.5万亿美元的资产负债表。

  美联储公布的3月14日至15日会议纪要还显示出,利率制定委员会对是否逐渐减少,抑或一次性全面停止再投资进行了广泛的讨论。美联储在上次会议上以9:1投票结果决定升息。

  不过,对于一些关键的问题他们还未决定——例如缩表的速度以及缩减至什么规模,

  资产负债表是什么鬼?

  据百度百科显示,中央银行资产负债表是中央银行在履行职能时业务活动所形成的债权债务存量表。中央银行资产负债业务的种类、规模和结构都综合地反映在资产负债表上。

  (1)资产项目包括:

  贴现及放款,中央银行作为最后贷款者对商业银行提供资金融通,主要的方式包括再贴现和再贷款。还有财政部门的借款和在国外金融机构的资产。

  各种证券,主要指中央银行的证券买卖。中央银行持有的证券一般都是信用等级比较高的政府证券。中央银行持有证券和从事公开市场业务的目的不是为了盈利,而是通过证券买卖对货币供应量进行调节。

  黄金和外汇储备,黄金和外汇储备是稳定币值的重要手段,也是国际间支付的重要储备。中央银行承担为国家管理黄金和外汇储备的责任,也是中央银行的重要资金运用。

  其他资产,主要包括待收款项和固定资产等。

  (2)负债项目包括:

  流通中货币,作为发行的银行,发行货币是中央银行的基本职能,也是中央银行的主要资金来源,中央银行发行的货币通过再贴现、再贷款、购买有价证券和收购黄金外汇投入市场,成为流通中货币,成为中央银行对公众的负债。

  各项存款,包括政府和公共机构存款;商业银行等金融机构存款。作为国家的银行,政府通常会赋予中央银行代理国库的职责,政府和公共机构存款由中央银行办理。作为银行的银行,中央银行的金融机构存款包括了商业银行缴存准备金和用于票据清算的活期存款。

  其他负债,包括对国际金融机构的负债或中央银行发行债券等。

  “缩表”指的是什么?

  目前,对于已经到期的债券,美联储重新投资更长期的债券,使资产负债表相对稳定。缩减资产负债表的第一步是让到期的债券从美联储的资产负债表中移除。

  3月会议纪要显示,美联储官员们认为渐进加息是合适的,计划今年晚些时候收缩资产负债表,国债和MBS均是再投资政策调整内容。一些官员表示,目前的股价“相当高”。

  官员们讨论多种假设情景,其中包括降低再投资规模、或一次性地结束再投资。 与会者们确认,应当可预见地循序渐进缩表。 官员们认为财政政策对经济构成上行风险。

  大多数与会者认为,2017年稍晚开始调整再投资受到保障,可能是“适宜之举”,这将允许缩表。 基于经济表现符合预期而对资产负债表做出判断,允许继续继续加息。 与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美债和住房抵押贷款支持证券(MBS).

  “缩表”为何有如此大的力量?

  美联储在金融危机之后购买了大量美国国债和抵押贷款的相关资产,以便推低长期利率。相反,当美联储缩减资产负债表的时候,长期利率也会被推高。

  长期利率被提高后,对股市将形成重大利空,因此美股大幅下滑。

  后市进展如何?

  到目前为止,美联储官员还没有为缩减资产负债表提供详细的计划。

  逐渐减少再投资的观点被认为引发金融市场波动的可能性较小,而一次性全面停止再投资“被普遍认为更容易对外沟通,同时可能令资产负债表规模更快地实现正常化。”

  大家一致同意,应该逐渐地、按计划地缩减资产负债表,几乎所有人都称,任何政策的改变“应该在实际发生改变前的很长时间就进行对外沟通”。

  会议记录发布前,纽约联储进行的最新调查显示,华尔街银行预计美联储在2018年前不会改变资产负债表。

  根据会议记录,决策者认为经济有上行风险,但对今年距离达到美联储2%通胀目标还有多远方面意见不一。与会人士普遍感觉自1月以来经济前景已经略有改变,就业市场进一步增强且通胀向目标靠拢;委员们大致认为近几个月全球经济风险有所下降,支持循序渐进地加息;美联储官员指出新政府财政政策会如何影响经济尚不明朗,部分官员预计要到明年才会有影响;部分委员认为今年可以加息3次以上。

  同时,纽约联储主席杜德利上周首先提出了缩减资产负债表的可能性。杜德利3月31日在接受采访时表示,“在我们决定规范资产负债表时,我们可能会同时决定在提高利率方面稍作停顿。”

  Jefferies的经济学家Tom Simons说,“虽然杜德利提到了可能会考虑缩表,但他从来没说2017年就开始缩表。由于杜德利与美联储主席耶伦密切的关系,杜德利被市场视为美联储非常重要的声音。”

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