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油价上涨对股市的影响

油价上涨对股市的影响

  油价!油价暴跌!朋友圈被“负油价”一词刷屏。

  负油价时代来了!

  据澎湃新闻报道,历史上首次原油期货交易价格为负的情景在北京时间2020年4月21日凌晨出现了。

  短短两小时内,纽约商品交易所5月交货的WTI原油期货接连跌穿从10美元到1美元十道整数位心理关口,上演原油期货史最疯狂的抛售,在距当日收盘不到半小时前跌为负值,最后收报每桶-37.63美元,跌幅为305.97%。

  据中新经纬称,市场人士认为,油价此番反常下跌与WTI原油5月合约交割日的临近有关。

  根据芝商所消息,5月合约将在当地时间4月21日(北京时间22日凌晨02:30)进行交割。多数经纪商会在4月16日-20日展期。为了避免被强制平仓,部分交易者往往会提前平掉5月份的合约,重新建仓下6月的合约,造成5月份合约出现许多卖盘,价格大跌。一般而言,相邻月份的油价差价不会过大,但WTI5月原油期货和6月原油期货的差价截至发稿已经超过每桶60美元。

  此外,瑞穗期货主管Bob Yawger表示,WTI原油期货跌至负值,这是历史性的一天。这表明没有空间储存原油,基本要随水冲走,原油一文不值。现在的状况是输油管道和库存都是满载,但ELA数据并没有显示当前库存原油达到最大储能。暴跌的原因或还有做多5月合约的交易者急于平仓。

  高盛警告称,5月WTI原油期货可能有“潜在的进一步麻烦”;接下来WTI原油6月合约将面临“下行压力”。

  油价暴跌对股市有何影响?

  当前,负油价带来市场恐慌情绪。据央视财经报道,在美股盘中,雪佛龙和埃克森美孚公司双双下跌超过4%。能源板块整体下跌3%,领跌了标普500指数。在美股收盘时,道琼斯工业平均指数下挫接近600点,收跌2.44%,标普500指数跌幅1.79%,而纳斯达克综合指数跌幅1.03%。同时,衡量市场恐慌情绪的VIX指数上涨接近15%。

  恐慌情绪持续蔓延,截至发稿,今日(4月21日)A股三大股指全线低开,行业与概念板块跌多涨少,煤炭开采、石油矿业开采等板块全面走弱。

  与此同时,央视财经解析,负油价意味着将油运送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值。因为关闭一个油井带来的损失是非常巨大的,因此,为了维持油井的正常运营,一些大型的美国页岩油生产商们在面临无库存可用的情况下,会愿意向原油买家支付费用,来处理生产的原油。这就是所谓的负油价。

  中信证券21日发布研报指出,若海外国家4-5月陆续达到疫情高峰,5月OPEC+减产落地后,随着需求恢复,油市有望在6月前后达到平衡,并在下半年去库,油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现,年底布油将可能回升至50美元/桶上油价上涨对股市的影响方。维持全年布油中枢45美元/桶的观点。

  受益行业大盘点!

  一、化工行业

  粤开证券指出,规避受油价波动影响较大板块,聚焦于自身供需格局改善同时受油价影响较低板块。氟化工作为受原油价格波动较小行业,有望受益于供给受限以及需求转暖带动景气度回升。此外,丙烯市场受下游口罩需求爆发走出独立行情,PDH产业链标的值得关注;农药板块中长期看好,龙头标的有望受益景气改善;年报季来临,伴随市场近期调整,很多业绩增长确定的优质标的估值重回合理区间,建议关注估值切换行情。

  二、航运行业

  中泰证券复盘油运行业历史周期可以发现,需求端因素相较供给端不确定性更高。虽然大级别周期通常需要供给端和需求端的共振催化。但在供给收紧的时间里,海运一般不会出现下行周期。每一轮海运上行/下行周期时间通常超过10年,而决定海运长周期特性的原因在于行业极大的弹性使得上行周期会带来大量新增产能,由于行业重资产特征明显,在下行周期中这些产能需要长时间消化出清,拉长了整个周期的长度。从油轮的供需特点来看,供给的边界明显,而需求高度缺乏弹性,使得在即期平衡和短期平衡理论中,需要用极大的价格变动来平衡供需缺口,造成了海运极强弹性周期的特点。 短期来看,运价存在较高的波动性,并容易传导至资本市场,但从长期维度看,市场最终会趋于理性, 逐步从周期视角发掘行业景气变动对于企业盈利和价值的影响。

  (仅供投资者参考,不构成投资建议;股市有风险,投资需谨慎。)

(文章来源:东方财富研究中心)

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